Quienes participaron del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), estimaron una inflación mensual de 2,7% para diciembre del año pasado, -0,2 puntos porcentuales (p.p.). respecto del REM previo. Implícitamente proyectaron una inflación del 117,8% en el 2024 (-1,0 p.p. en relación con la encuesta previa).
El informe contempló pronósticos de 42 participantes, entre quienes se cuentan 29 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 13 entidades financieras de Argentina.
En cuanto al registro de diciembre, quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top 10) esperaban una inflación de 2,6% (-0,3 p.p. con relación al REM previo). Sobre el IPC Núcleo, el conjunto de participantes ubicó sus previsiones para diciembre en 2,6% (-0,1 p.p. respecto del REM previo) e implícitamente en 104,3% i.a. para 2024 (mismo valor que la encuesta anterior). El Top 10 esperaba una inflación núcleo de 2,7% mensual para diciembre (-0,1 p.p. respecto del REM anterior).
Respecto de 2025, el conjunto de participantes del REM proyectó una inflación de 25,9% i.a. para el nivel general (NG) y de 24,8% i.a. para el componente Núcleo. En tanto el Top 10 pronosticó una variación anual de 22,4% y 23,1% para el IPC NG y núcleo, respectivamente.
En cuanto a las proyecciones de mayor plazo, quienes participaron del relevamiento esperan que la inflación nivel general se modere en 2026 hasta 15,3% i.a. (-2,7 p.p. con relación al REM previo) y hasta 10,0% i.a. en 2027 (primera vez que se encuesta).
PBI y crecimiento
El conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real 2,6%, inferior al promedio de 2023 (0,4 p.p. menos de caída que el REM previo), en función al pronóstico de crecimiento en el cuarto trimestre de 0,9% s.e. respecto al trimestre anterior (+0,3 p.p. respecto del REM anterior).
Para 2025, estimaron un crecimiento promedio de 4,5% i.a. (+0,3 p.p. respecto del REM previo). En tanto, quienes constituyen el Top 10 proyectaron, en promedio, un crecimiento de 3,8% en el año (-0,5 p.p. que el REM previo). Con relación a las proyecciones de mayor plazo, quienes participaron del REM esperan un crecimiento de la economía de 3,7% en 2026 (+0,6 p.p. con relación a la encuesta anterior) y de 3,0% en 2027 (primera vez que se releva).
Además, la tasa de desocupación abierta para el cuarto trimestre del año se estimó en 7,2% de la Población Económicamente Activa, 0,8 p.p. inferior al REM previo. Para el Top 10, la tasa de desempleo se ubicaría en 7,1% en igual período. También, el conjunto de participantes espera una tasa de desocupación de 7,0% para el último trimestre de 2025 (-0,5 p.p. respecto del REM anterior), al tiempo que estima que se sostenga en ese nivel a fines de 2026.
Dólar
En el primer relevamiento que se encuestó la Tasa Mayorista (TAMAR) en reemplazo de la Tasa BADLAR1, quienes participan del REM pronosticaron una TAMAR de bancos privados para enero de 34,00% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,8%). Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes del REM proyectó una TAMAR de 25,00% nominal anual, previendo una reducción hasta 16,87% para fines de 2026.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.042 por dólar para el promedio de enero de 2025 lo que implicaría una suba mensual promedio de 2,1% de la paridad cambiaria. Para el Top 10 el tipo de cambio nominal promedio esperado para enero es $1.043.
Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.205 por dólar. La variación interanual esperada se ubicó en 18,1% a diciembre de 2025 (-4,3 p.p. respecto del REM previo), consistente con una variación promedio mensual de 1,4%.
En este sentido, sobre el último mes de 2026, el conjunto de participantes del relevamiento espera una variación de 14,7% i.a. (variación promedio mensual de 1,1%).
Comercio Exterior
En cuanto al comercio exterior de bienes, los participantes del REM estimaron implícitamente para 2024 que las exportaciones (FOB) totalicen US$78.910 millones (USD170 millones más que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) US$60.593 millones (USD255 millones menos que el relevamiento previo). El superávit comercial anual esperado se incrementó en US$424 millones.
Respecto de 2025, las exportaciones se proyectaron en US$82.818 millones (US$233 millones menos que el REM anterior) y las importaciones en US$67.449 millones (US$450 millones menos que el relevamiento previo).
Para 2026 esperan que las exportaciones aumenten hasta US$89.000 millones, al tiempo que las importaciones crecerían hasta US$73.060 millones.Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $11,2 billones para 2025 ($847 miles de millones inferior al REM previo). Finalmente, el promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $11,8 billones para 2025 y 14,2 billones para 2026. Nadie espera déficit primario para 2025 ni para 2026.
