El mercado argentino de renta variable, representado por el Merval, ofrece una diversidad de oportunidades para los inversores, pero también plantea desafíos significativos en un entorno económico volátil. En este contexto, es clave identificar las acciones con mayor potencial y aquellas que podrían representar un riesgo.

Tras analizar todas las compañías del mercado local, Maximiliano Donzelli, Manager de Estrategias de Inversión de IOL invertironline, destacó que sería “ideal aumentar la exposición en las acciones de Pampa Energía (PAMP), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco BBVA Francés (BBAR), Central Puerto (CEPU), Transportadora de gas del Norte (TGNO4), YPF (YPFD), Vista Energy (VIST) y Loma Negra (LOMA)”.

Pampa Energía se erige como una de las líderes del sector energético argentino, destacándose por sus sólidos fundamentales. Parte de sus ingresos proviene directamente de exportaciones en dólares, lo que la posiciona como una alternativa de cobertura ante la volatilidad cambiaria. Su fuerte presencia en el mercado y la diversificación de sus operaciones la convierten en una opción atractiva para los inversores que buscan estabilidad y crecimiento.

Oil & Gas

El sector energético sigue siendo el favorito para estar posicionado actualmente. El optimismo se ve reforzado por el inmenso potencial de las reservas no convencionales en Vaca Muerta, donde las compañías continúan expandiendo sus operaciones.

Además, la participación en proyectos estratégicos de infraestructura y energía renovable, como el de Pampa en PEPE 6, subraya un enfoque claro en la diversificación y la sostenibilidad a largo plazo.

A pesar de los desafíos macroeconómicos, el sector energético argentino sigue mostrando una sólida capacidad para generar valor, respaldado por la recuperación de la demanda interna y los avances en infraestructura clave.

Con empresas que cotizan por debajo de su valor libro y un potencial significativo en activos clave, el sector presenta oportunidades atractivas para los inversores, con perspectivas de crecimiento sostenido en el futuro, tanto en la producción como en la ampliación de los márgenes, a través de mejoras en la eficiencia y reducción de costos.

Regulados

En el último trimestre, las empresas del sector regulado han experimentado un notable impulso en sus ingresos, gracias a los ajustes tarifarios implementados por las autoridades. Estos incrementos en las tarifas no solo han permitido una recuperación significativa en los márgenes operativos de las compañías, sino que también han fortalecido su estabilidad financiera.

Este entorno tarifario favorable ha sido un catalizador clave para mejorar la rentabilidad de las empresas reguladas, lo que se refleja en su sólida posición financiera actual. Para el análisis de valuación, se han tomado como base los ingresos reportados en el último trimestre, dado que se espera que los ingresos de las compañías reguladas se mantengan en línea con los niveles actuales en el futuro cercano.

En este contexto, el sector de empresas reguladas ofrece oportunidades atractivas de inversión. Se mantiene una visión positiva sobre estas compañías, especialmente en un escenario donde las tarifas continúen ajustándose conforme a la inflación y a las necesidades del sector. Mientras se sostengan políticas tarifarias adecuadas, el sector regulado seguirá siendo un pilar fuerte y confiable para posicionarse en los mercados.

Financiero

Si bien los bancos vieron subas en promedio del 100% en dólares hasta mayo del año en curso, estos recortaron parte de esas ganancias hasta comienzos de agosto. Sin embargo, la demanda de activos emergentes durante agosto impulsó nuevamente el atractivo por el sector, con el sector acaparando la mayor parte del flujo tanto local como internacional.

Respecto al último reporte, el negocio bancario comenzó un proceso de migración, pasando de riesgo BCRA a riesgo tesoro. Esto tiene como objetivo cerrar la canilla de emisión monetaria y utilizar el superávit del tesoro como fuente de financiamiento.

Por otro lado, se incrementaron la cantidad de préstamos otorgados al sector privado, lo cual naturalmente eleva la previsión por pérdidas crediticias.

Conglomerados

Incluye a empresas como Mirgor y Sociedad Comercial del Plata, se encuentra bajo presión debido a la caída en la actividad económica general. A pesar de sus esfuerzos por diversificar sus carteras, la contracción del consumo y la desaceleración en sectores clave han afectado sus operaciones.

Ambas compañías han tenido un desempeño operativo pobre, lo que refleja las dificultades del entorno macroeconómico. La diversificación entre sectores ha ayudado a mitigar algunos riesgos, pero no ha sido suficiente para escapar de los desafíos económicos actuales.

Industrial y materiales

El sector industrial, de materiales y construcción es uno de los más afectados durante la transición económica que atraviesa Argentina. Luego de la devaluación del tipo de cambio en diciembre de 2023, la inflación acumulada durante estos ocho meses (estimada en un 94%) producto del reacomodamiento de precios relativos, y la caída del salario real, impactan completamente en el consumo y la actividad. Esto se ve reflejado en los indicadores económicos que reflejan la actividad industrial y la construcción.

Si bien se espera que en 2025 comience un proceso de recuperación económica y un repunte del PBI, se opta por mantener una postura más cauta respecto del sector siderúrgico, aunque los datos del sector de construcción parecen mostrar cierta recuperación.