La tasa de plazo fijo se ubica en el 253,0% anual, la tasa de inflación esperada proyectando los dos últimos meses se ubica en el 315% anual y la tasa implícita promedio del dólar futuro está en el 570% anual.
El dólar mayorista, en los últimos 12 meses, subió el 123,1% anual, y el dólar blue el 229,9% anual. Hay desarbitrajes que tenés que aprovechar.
Como puede apreciarse, las variables están totalmente desarbitradas, y el gobierno no debería intervenir en el mercado para dejar que se arbitren naturalmente.
Por ejemplo, el dólar mayorista está totalmente desarbitrado, ya que en los últimos 12 meses subió solo el 123,1% anual, mientras que la inflación de dicho período fue del 138,3% anual. En igual período el dólar blue aumentó el 229,9% superando holgadamente a la inflación y la tasa de interés pagada en los últimos 12 meses.
El problema que tenemos es la intervención del Banco Central en la curva del dólar futuro, la posición diciembre tiene una tasa implícita del 794,0% anual y esto es obsceno para el mercado, ya que una tasa de tal magnitud hace que muchos aprovechen para realizar grandes diferencias. Recordamos que el que interviene fijando el precio del dólar futuro es el BCRA mayoritariamente.
En los pocos días que restan para las elecciones, el dólar blue cerró en torno de $ 970 lo que implica una brecha del 177% versus el dólar mayorista. El dólar contado con liquidación cerró en $ 944,9 con una brecha del 170% sobre el dólar mayorista. El dólar MEP cerró en $ 854,7 con una brecha del 144,2% versus el dólar mayorista.
No nos parece un buen negocio convalidar estos niveles de precio en el dólar, sabiendo que en el mercado hay muchos instrumentos financieros en donde se pueden obtener ganancias muy superiores en términos porcentuales, ya sea en pesos o en dólares.
Para el año 2024 una brecha lógica sería del 100%, con lo cual estos niveles de brecha lucen exageradamente elevados. Lo ideal sería invertir en instrumentos financieros atados al dólar mayorista.
Hay varios instrumentos que están atados a la evolución del dólar mayorista. Por el lado corporativo tenés obligaciones negociables o pagarés que ajustan ambos por dólar mayorista. Estos los podés encontrar en tu agente de bolsa o banco amigo. Por el lado soberano contás con los bonos dólar linked o bien los bonos duales que es un hibrido que ajusta por dólar mayorista o inflación.
Los bonos dólar linked los podés comprar con vencimiento abril (TV24) o septiembre 2024 (T2V4). En ambos casos, pagás un dólar mayorista que hoy está en $ 350 a $ 433 en el caso del que vence en abril y $ 442 el que vence en septiembre.
Los bonos duales los podés comprar con vencimiento en febrero (TDF24), abril (TDA24), junio (TDJ24) o agosto del año 2024 (TDG24), en estos casos pagás el equivalente a un dólar mayorista de $ 429 para el vencimiento febrero, $ 433 para el vencimiento abril, $ 426 para el vencimiento junio y 404 para el vencimiento agosto.
Si comparamos estos valores con el mercado de futuro verán que tienen potencialidad para ganar mucho dinero, daremos solo dos ejemplos, a saber:
1 -Comprás el bono dólar linked al mes de abril a $ 433 (TV24) y el dólar futuro a dicha fecha está en $ 1.599. Si este último precio se cumple podrías llegar a ganar el 270%. Para ganar lo mismo comprando dólar blue a $ 970 para igual fecha el dólar blue debería valer $ 3.589. Esto no resiste el menor análisis.
2-Comprás un bono dual con vencimiento en agosto del año 2024 (TDG24), lo pagás $ 404, el dólar futuro agosto vale $ 1.820. Si este último precio se cumple podrías llegar a ganar el 350%. Para ganar lo mismo comprando dólar blue a $ 970 para igual fecha el dólar blue debería valer $ 4.365. Otro caso más que no resiste el menor análisis.
Conclusiones
Hay muchas alternativas de inversión en el mercado que pueden superar la evolución del dólar blue de cara a los próximos meses.
Para los agoreros que dicen que estos bonos se pueden reperfilar, les damos una información y una mejor opción. La información es que el 70% de estos bonos está en manos de organismos del Estado, por ende, no tiene sentido que el próximo gobierno rompa contratos y genere incertidumbre cuando en verdad podría pagar o bien ofrecer canje de bonos atractivos, pagando una mínima porción del vencimiento esperado. Una segunda opción, seria realizar esta operación con obligaciones negociables o pagares corporativos que ajusten por dólar mayorista.
Tratamos de mejorar tus finanzas personales, sin involucrar ideología en el análisis de un negocio financiero. Este es para ganar dinero.
Bonus track campo
La gran suba del dólar blue ayuda poco al gobierno, las materias primas agrícolas están en suba en forma permanente, ya que el aumento del dólar futuro hace que estas materias primas valgan mucho más realizando la operación de ir al futuro y volver al presente. (Casi como la película volver al futuro)
Por ejemplo, el maíz vale disponible $ 85.700, pero si vendés maíz futuro diciembre a US$ 196,3 y dólar futuro diciembre a $ 943 obtener un valor de maíz diciembre en $ 185.111 la tonelada. Si hacés un cheque por dicho valor y lo descontase a 73 días en el mercado vas a recibir $ 148.088 la tonelada. Esto hace que las ventas se hagan a futuro y dejen de hacerse en el contado inmediato, lo que resta oferta a la demanda y potencia la suba de precios.
La suba de maíz tiene un impacto en los precios de la cadena de agregado de valor, en especial en carnes, leches y huevos. En algunos casos los costos se pueden trasladar, pero no sucede en todos los productos, lo que lleva a que muchos tambos, granjas, establecimientos de engorde a corral estén trabajando a pérdida, y se ingrese en un camino de descapitalización del sector, que nos llevará a problemas de mayor escasez de oferta a futuro y por ende más precios.
En el caso del trigo sucede algo similar, el trigo vale disponible $ 96.200, el trigo futuro diciembre vale US$ 236,5 y el dólar futuro diciembre $ 943, de esta forma obtener un precio de trigo diciembre de $ 223.000 la tonelada. Si hace un cheque por dicho valor y lo descontase a 73 días en el mercado vas a recibir $ 178.400. Esto hace que se restrinjan ventas en el contado inmediato, y potencien los precios a la suba.
