A la hora de hacer rendir tus ahorros, en un contexto de alta inflación y bajos intereses ofrecidos por los plazos fijos en la actualidad, las Obligaciones Negociables (ONs) se presentan como una destacada alternativa.

En ese sentido, si uno busca diversificar el portafolio hay que tener en cuenta las ONs del Grupo Albanesi. Esta inversión se puede realizar a partir desde US$ 50 y en pesos desde $ 50.000. 

Desde IOL invertironline consideran que “se trata de una alternativa de renta fija para perfiles de riesgo agresivo que buscan obtener una rentabilidad atractiva y mayor en comparación a otros instrumentos con menor riesgo”.

Asimismo, afirman que estas alternativas son más interesantes para los que busquen mantener los títulos al vencimiento. 

Conoce a fondo a Albanesi Energía S.A.

Albanesi Energía S.A. (AESA), establecida en 2012, se especializa en la cogeneración y comercialización de energía eléctrica y vapor. La empresa opera la Central Térmica Cogeneración Timbúes en Santa Fe, con una capacidad de 170 MW. Forma parte del Grupo Albanesi y comparte accionistas con otras entidades del grupo, aunque no mantiene vínculos societarios directos con Generación Mediterránea y Rafael G. Albanesi.

Desde la perspectiva financiera, AESA exhibe una rentabilidad sólida, con márgenes EBITDA que superan el 60% y un crecimiento positivo tanto en ingresos como en EBIT operativo. La agencia calificadora de riesgo FIX, afiliada a Fitch Ratings, le ha otorgado una clasificación de riesgo en la Categoría A(arg) con Perspectiva Estable, destacando sus sólidos fundamentos operativos y el potencial para reducir su endeudamiento a mediano plazo.

Gestión financiera

Albanesi Energía sobresale por mantener márgenes elevados, con un margen EBITDA situado consistentemente por encima del 60% (alcanzando el 74% en el último año móvil). Además, destaca la evolución positiva tanto de los ingresos por ventas como del EBIT operativo.

Hasta septiembre de 2023 (año móvil), la deuda financiera de la empresa ascendía a US$ 244,2 millones, incluyendo US$ 49,6 millones correspondientes al préstamo con RGA, el cual está subordinado al pago de USB. El ratio de deuda EBITDA se ubicó en 5,9x (4,7x excluyendo el préstamo RGA), y las coberturas de intereses alcanzaron 1,4x.

La calificadora ha establecido que, en un escenario con precios de gas cercanos a 3,2 US$/MMBTU y una demanda por parte de Renova cercana a 133 mil toneladas mensuales, la compañía proyecta generar un flujo de fondos libre de al menos US$ 10 millones. Este flujo se destinará a la cancelación de deuda. Asimismo, se espera que el ratio de deuda/EBITDA para el año 2023 se reduzca a 4,2x, excluyendo el préstamo con RGA. Este indicador refleja una gestión financiera encaminada hacia la reducción de endeudamiento, fortaleciendo la posición financiera de Albanesi Energía.

Albanesi en acción

El Grupo Albanesi, una destacada figura en el sector energético argentino, consolida su posición como uno de los principales actores del mercado. Integrando empresas como Solalban y Timbúes, el grupo ostenta nada menos que el 3,5% de la capacidad energética de Argentina.

Este logro no es fruto del azar, sino de estrategias bien cimentadas. La clave radica en contratos estables que el Grupo Albanesi ha establecido con entidades fundamentales como CAMMESA y Renova, asegurando así la estabilidad de sus ingresos. Estos contratos proporcionan cimientos sólidos para la operación y el crecimiento continuo de la compañía en un entorno a menudo volátil.

La joya de la corona del grupo es su central de cogeneración, una instalación impresionante que cuenta con una capacidad de 170 MW. Este gigante energético no solo contribuye significativamente a la matriz energética del país, sino que también se traduce en resultados financieros impresionantes. Genera un EBITDA de US$ 45-50 millones, subrayando la eficiencia y rentabilidad de sus operaciones.

La diversificación estratégica se manifiesta en un contrato crucial con Renova, que representa el 25% de los ingresos del Grupo Albanesi. Este acuerdo no solo contribuye financieramente, sino que también desempeña un papel crucial en la mitigación del riesgo de contraparte, fortaleciendo aún más la posición de la empresa en el mercado.

En el aspecto financiero, a marzo de 2023, la deuda financiera del Grupo Albanesi ascendía a US$ 248,8 millones. Sin embargo, no es motivo de preocupación, ya que la compañía tiene previsto reducir su ratio de deuda/EBITDA a 4,2x para ese año. Es importante destacar que esta cifra excluye un préstamo específico con RGA, evidenciando una gestión financiera prudente y enfocada en la sostenibilidad a largo plazo.

Contratos estratégicos

La compañía, que opera exclusivamente a través de una central de generación, ha implementado medidas clave para salvaguardar su rendimiento y mitigar posibles contratiempos.

Un aspecto crucial de la estrategia de Albanesi Energía es su contrato de mantenimiento con Siemens y la adquisición de seguros. Estas acciones no solo garantizan la eficiencia continua de la central de generación sino que también protegen a la empresa contra potenciales problemas operativos. Aunque existe la capacidad de operar parcialmente en caso de desperfectos, la empresa se esfuerza por mantener altos estándares operativos.

No obstante, la alta dependencia en los ingresos provenientes de CAMMESA presenta un desafío significativo para Albanesi Energía. La empresa, como es común en el sector energético argentino, tiene contratos de venta de electricidad con CAMMESA, la principal contraparte en este tipo de acuerdos. Los retrasos en los pagos por parte de CAMMESA podrían tener implicaciones negativas para la liquidez y la calificación crediticia de Albanesi Energía.

La gestión financiera prudente de la compañía se refleja en su preparación para afrontar contingencias. A marzo de 2023, Albanesi Energía cuenta con fondos suficientes para cubrir el 13% de sus vencimientos a corto plazo. Esta reserva estratégica demuestra la capacidad de la empresa para anticipar y enfrentar desafíos financieros.

El acceso a mercados de capitales y préstamos bancarios juega un papel fundamental en la resiliencia financiera de Albanesi Energía. Esta capacidad para obtener financiamiento externo no solo asegura la continuidad de las operaciones sino que también respalda el manejo eficiente de los vencimientos financieros.

ON a emitir: Tramo Hard Dollar

Hard Dollar: Suelen ofrecer protección ante escenarios de devaluación y ofrecen elevados rendimientos en moneda dura. Además, pagan renta y capital en dólares.

Principales puntos a tener en cuenta:

• La suscripción de la ON se lleva a cabo desde el jueves 25 de enero hasta el martes 30 de enero a las 14:00hs.

• Dicha licitación se llevará a cabo en dólares estadounidenses, con un monto mínimo de suscripción de US$ 50, y después múltiplos de US$ 1.

• Las suscripciones también se podrán realizar durante el fin de semana.

• La tasa de interés pactada para esta suscripción es del 9% (cada orden no deberá superar los US$ 50.000 pudiendo poner más de una orden en caso de querer invertir un monto mayor)

• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.- La tasa de interés (ver en el glosario como se determina) es del 9% anual en dólares.
  

• La ON pagará cupones en las siguientes fechas: Julio 2024 / Enero 2025 / Julio 2025 /  Enero 2025 /  Julio 2026 conjuntamente con el pago total del capital al vencimiento.

ON a emitir: Tramo BADLAR

Tasa BADLAR: Este tipo de instrumentos es ideal para reemplazar el plazo fijo, ya que suelen tener una tasa adicional y mayor liquidez.

Principales puntos a tener en cuenta:

• La suscripción de la ON se llevará a cabo el jueves 25 de enero hasta el martes 30 de enero a las 14:00hs.

• Para esta obligación negociable se llevará a cabo en pesos, con un monto máximo de $ 5.000 millones.

• Las suscripciones también se podrán realizar durante el fin de semana.

• El spread indicativo sobre la tasa Badlar es del 3,5% anual. No obstante, la tasa de interés surge de un proceso de licitación por lo que podría ser menor o mayor.

• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.

• La ON pagará cupones en las siguientes fechas: Abril 2024 / Julio 2024 / Octubre 2024 / Enero 2025 y conjuntamente con el pago total del capital.

• Es importante mencionar, que el rendimiento será variable ya que la tasa Badlar va ajustando (ver glosario) por lo que si sube la tasa de interés Badlar, también subirá el rendimiento.

• La tasa de interés (ver en el glosario como se determina) se estima de Badlar+3,5% anual que implica (a la tasa Badlar actual) de un rendimiento del de 171,3% anual en pesos (TIR).

ON a emitir: Tramo Dólar Linked

Dollar Linked: Estos títulos cotizan en pesos pero ajustan por la tasa de cambio oficial del dólar. Son ideales para cubrirse ante fluctuaciones del tipo de cambio.

Principales puntos a tener en cuenta:

• La suscripción de la ON se llevará a cabo el jueves 25 de enero hasta el martes 30 de enero a las 14:00hs.

• Para la obligación negociable dólar linked, la licitación se llevará a cabo en pesos aplicables al tipo de cambio oficial, con un monto mínimo de suscripción de US$ 50, y después múltiplos de US$ 1.

• Las suscripciones también se podrán realizar durante el fin de semana.

• La tasa de interés pactada para esta suscripción es del 4% en dólares(cada orden no deberá superar los US$ 50.000 pudiendo poner más de una orden en caso de querer invertir un monto mayor).

• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.

• La ON pagará cupones en las siguientes fechas: Abril 2024 / Julio 2024 / Octubre 2024 / Enero 2025 / Abril 2025 / Julio 2025 / Octubre 2025 / Enero 2026  y conjuntamente con el pago total del capital.