En un artículo previo traté de ver la manera que la tecnología blockchain podría influir en nuestras vidas en la siguiente década. Ahora, me propongo a acortar el tiempo, prediciendo este nuevo año para blockchain.
Sumario 2020
- DeFi crecerá muy rápido
- China dará el primer golpe con un CBDC
- Libra no será lanzada
- Las regulaciones se intensificarán
- El estado de refugio seguro del Bitcoin será puesto a prueba
DeFi, crecerá y rápido
DeFi, se refiere a “Finanzas Descentralizadas”, que generalmente se refiere a un sistema financiero emergente construido mayormente en Ethereum. Como el nombre sugiere, es un movimiento tecnológico amplio que incluye activos digitales, contratos inteligentes financieros, protocolos y aplicaciones descentralizadas (DApps).
Con una amplia gama de aplicaciones que ya se están ejecutando, es típico medir la escala de la industria de DeFi en términos de la cantidad de valor que se ha ‘bloqueado’ en los contratos inteligentes relacionados con DeFi, que ha crecido rápidamente desde menos de $us 2 millones en noviembre 2017 a más de $us 695m en diciembre de este 2019.
Creo que esta tendencia solo está comenzando. De la misma manera que el correo electrónico fue solo el primer bloque de construcción de Internet, la criptomoneda es solo el primer bloque de construcción de la tecnología blockchain. Y, aunque muchas personas podrían haberse centrado demasiado en los precios de las monedas para considerar lo que vendría después, ¡para mí esto siempre fue de lo que se trata blockchain! Construcciones financieras descentralizadas completamente nuevas, que incluyen préstamos, derivados, pagos, gestión de activos y otros servicios.
DeFi, crecerá y rápido
DeFi, se refiere a “Finanzas Descentralizadas”, que generalmente se refiere a un sistema financiero emergente construido mayormente en Ethereum. Como el nombre sugiere, es un movimiento tecnológico amplio que incluye activos digitales, contratos inteligentes financieros, protocolos y aplicaciones descentralizadas (DApps).
Con una amplia gama de aplicaciones que ya se están ejecutando, es típico medir la escala de la industria de DeFi en términos de la cantidad de valor que se ha ‘bloqueado’ en los contratos inteligentes relacionados con DeFi, que ha crecido rápidamente desde menos de $us 2 millones en noviembre 2017 a más de $us 695m en diciembre de este 2019.
Creo que esta tendencia solo está comenzando. De la misma manera que el correo electrónico fue solo el primer bloque de construcción de Internet, la criptomoneda es solo el primer bloque de construcción de la tecnología blockchain. Y, aunque muchas personas podrían haberse centrado demasiado en los precios de las monedas para considerar lo que vendría después, ¡para mí esto siempre fue de lo que se trata blockchain! Construcciones financieras descentralizadas completamente nuevas, que incluyen préstamos, derivados, pagos, gestión de activos y otros servicios.
China dará el primer golpe con un CBDC
El Banco Popular de China hará historia al ser el primer banco central en emitir una denominada CBDC (Moneda Digital del Banco Central) en 2020. Si bien, inicialmente tiene un alcance limitado (reemplazando solo el M0, que es el total del dinero físico, y no M1 ni M2, que en finanzas, es la oferta de dinero disponible, que contiene al dinero físico y los ahorros bancarios) y una extensión también limitada ( centrándose en pagos nacionales y no los internacionales), será sin embargo un hito en la historia monetaria y un punto de inflexión para el sistema financiero global.
Mientras tanto, muchos más países alrededor del mundo anunciarán formalmente que están desarrollando un CBDC, agregando a la lista que actualmente incluye a los EE. UU., Rusia, Canadá, Singapur, Turquía, Suecia, Uruguay, Sudáfrica, Tailandia, las Bahamas y otros .
Una vez que los gobiernos estén en condiciones de lanzar sus propios CBDC minoristas, es muy probable que el sector privado sea invitado al proyecto, para llenar las capacidades que los bancos centrales no poseen y no desean desarrollar. Las grandes corporaciones privadas podrán proporcionar servicios intermedios importantes, incluyendo incorporación, distribución, aprovisionamiento de seguridad y funciones orientadas al cliente. El surgimiento de tales empresas público-privadas en el ámbito de la moneda soberana también será un cambio histórico.
El diseño particular de cada CBDC (por ejemplo, si es o no de interés) tendrá profundas implicaciones en su efectividad como instrumento de política monetaria. Esto, más las difíciles preguntas de interoperabilidad, uso transfronterizo y demandas regulatorias, se convertirán en temas de discusión.
Libra no será lanzada
Una moneda anunciada por Facebook en junio de 2019, el objetivo declarado de Libra es “habilitar una infraestructura monetaria y financiera global simple que empodere a miles de millones de personas”. Casi inmediatamente después de que se anunció, el CEO de Facebook, Mark Zuckerberg, y otros líderes del proyecto fueron llevados ante el Congreso para testificar sobre las ambiciones e implicaciones del proyecto. Mientras tanto, varios gobiernos europeos han declarado que se están preparando para bloquear a Libra si llega a lanzarse.
¿Por qué tanta animosidad? Bueno, a diferencia de la adopción relativamente más baja de las criptomonedas tradicionales como bitcoin, Libra tiene el potencial de estar disponible instantáneamente a los casi 2.500 millones de usuarios de Facebook en más de 190 países. Esto catapultó el tema del dinero global a la cima de las agendas gubernamentales de todo el mundo, lo que provocó discusiones muy necesarias sobre cómo responder a la iniciativa de Libra. Dado que Libra sería la primera vez en la historia de la humanidad en que el sector privado creó una forma de dinero mundial, con el alcance y los conocimientos para distribuirlo en todo el planeta, ¡no es de extrañar que los gobiernos la notaran!
No creo que Libra se lance en 2020. Esto se debe a las preocupaciones de las instituciones gubernamentales que dicen que a) Libra presenta riesgos para la estabilidad financiera y b) actualmente es insostenible desde una perspectiva regulatoria. Eso no quiere decir que Libra no sucederá, pero primero, hay muchas preguntas que deberán responderse, como:
¿Cómo se implementaría la regulación AML (Anti lavado de dinero) en tantas jurisdicciones?
La adopción masiva de Libra en países con monedas inferiores no disminuirá la efectividad de las operaciones de sus bancos centrales?
Si todo el sistema pierde estabilidad ¿quién podría rescatarlo?Hasta que estas preguntas (y más) sean respondidas, no puedo asegurar que Libra vea un lanzamiento completo en el futuro cercano, al menos no en su forma actual. Y creo que el equipo de Facebook esperaba que surgiera este debate global, por lo que publicaron el libro blanco con varios aspectos técnicos aún no claros.
Las regulaciones se intensificarán
Nunca antes había presenciado un desarrollo de la industria tan rápido como lo he hecho con las tecnologías Blockchain. Es realmente notable ver tantas innovaciones surgiendo en tan poco tiempo. Pero como dice el dicho, “los reguladores nunca se quedan atrás”, especialmente para aquellas tecnologías que involucran innovaciones financieras o monetarias.
Para los reguladores debe ser difícil mantenerse al día. Parece que, por cada aclaración emitida por un regulador con respecto a la tecnología blockchain, mientras tanto surgen 10 preguntas más. Algunas pautas ya se sienten desactualizadas cuando se publican. Por supuesto, no puede regular lo que aún no existe y la naturaleza de los reguladores es que tienen que ser reactivos, no proactivos. Pero esta brecha, seguramente solo aumentará a medida que los avances en esta tecnología muevan órdenes de magnitud más rápido que el tiempo del ciclo necesario para aprobar nuevas leyes y directivas. Nunca hemos visto tanta disparidad. Tales escalas de tiempo aceleradas son similares a imaginar que todavía hoy estábamos discutiendo cómo regular el fraude con cheques; las cosas han recorrido un largo camino desde entonces ya.
Será realmente interesante ver cómo los reguladores de todo el mundo manejan este cambio. Hay una gran cantidad de personas inteligentes con conocimientos de tecnología en los reguladores, por lo que es posible que sean pragmáticos, ágiles y proporcionados en la redacción de legislación adecuada y sensata sin sofocar la innovación. Sin embargo, a medida que este espacio continúa expandiéndose rápidamente, creo que es posible que los reguladores se vean obligados a comenzar a bloquear y suspender más iniciativas, incluso solo para ganar tiempo suficiente para estudiarlas más y comprender sus implicaciones (por ejemplo, Libra de Facebook). O bien, los reguladores pueden verse obligados a usar herramientas reguladoras contundentes o directivas generales que compensen la falta de agilidad al exceder el alcance. Cualquier mano dura conducirá inevitablemente a protestas y / o rechazos por parte de los innovadores de la industria, y posiblemente a patrones más grandes de migración de la empresa a diferentes jurisdicciones con una regulación menos asfixiante.
En cualquier caso, veo una creciente tensión que se desarrolla en 2020 entre los reguladores y las compañías de criptografía / blockchain, incluso si los reguladores están tratando de ser amigables con la innovación y las compañías están tratando de cumplir, debido únicamente a la velocidad y el crecimiento de las finanzas innovación.
Bitcoin, como estado de refugio, será puesto a prueba
Los nubarrones se están acumulando sobre la economía mundial.
Por lo general, cuando los inversores quieren defender sus carteras contra la volatilidad futura, compran los llamados activos de “refugio seguro” que se benefician en épocas de crisis económica, como el oro, los bonos del Tesoro de los Estados Unidos o el yen japonés.
¿Pero qué hay de bitcoin? ¿Es Bitcoin un activo seguro? Esta será una pregunta que se discutirá cada vez más (si no se prueba) en 2020.
Por un lado, Bitcoin sigue siendo un activo extremadamente volátil con oscilaciones de precios diarias de 5-10% todavía comunes, y como tal se considera naturalmente como una inversión de alto riesgo bajo consideraciones normales. Como tal, esperaríamos que esté sujeto al mismo sentimiento inversor de “riesgo de riesgo” que otros activos de alto riesgo, como acciones u opciones / derivados.
Por otro lado, bitcoin ha demostrado consistentemente que, de hecho, no está correlacionado con la mayoría de las clases de activos financieros tradicionales. Esta es una propiedad bastante interesante, lo que significa que el precio de bitcoin no necesariamente sigue a otras clases de activos desde el precipicio cuando hay una gran recesión del mercado. Como tal, los activos no correlacionados son herramientas populares entre los inversores para cubrir sus carteras.
Al ser un activo no correlacionado y resistente a la censura, es muy posible que Bitcoin adopte cada vez más la identidad de un refugio seguro; un bote salvavidas para el capital cuando los mercados más amplios se deterioran. Pero también es posible que, cuando se trata de la crisis, se descarte junto con otros activos de alto riesgo a favor de los refugios tradicionales. Sospecho que lo primero, aunque realmente depende de si Bitcoin ha tenido tiempo suficiente para adquirir la comodidad de los inversores y su identidad de refugio antes de que esto se ponga a prueba.
En cualquier caso, creo que lo descubriremos este 2020.
